OpenAI passa de “salvadora da Bolsa” a preocupação, com riscos mais altos de IA
O sentimento de Wall Street em relação a empresas associadas à inteligência artificial está mudando. E tudo gira em torno de duas companhias: a OpenAI está em queda, enquanto a Alphabet (GOGL34) está em ascensão.
A criadora do ChatGPT deixou de ser vista como referência tecnológica e enfrenta questionamentos sobre a falta de lucratividade e a necessidade de crescer rapidamente para bancar seus compromissos de gastos massivos. Ao mesmo tempo, a controladora do Google desponta como uma concorrente com grande poder financeiro e presença em todos os segmentos ligados à IA.
“OpenAI era a criança dourada no início deste ano, e a Alphabet era vista de forma muito diferente”, afirmou Brett Ewing, estrategista-chefe da First Franklin Financial Services. “Agora, o sentimento está muito mais contido em relação à OpenAI.”
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Ações sob pressão
Como resultado, ações de empresas ligadas à OpenAI — principalmente Oracle Corp., CoreWeave Inc. e Advanced Micro Devices Inc., mas também Microsoft Corp., Nvidia Corp. e SoftBank (que possui 11% da companhia) — estão sob forte pressão vendedora. Enquanto isso, o impulso da Alphabet está elevando não só suas ações, mas também as de empresas associadas como Broadcom Inc., Lumentum Holdings Inc., Celestica Inc. e TTM Technologies Inc.
A mudança foi dramática em magnitude e velocidade. Há poucas semanas, a OpenAI provocava grandes ralis em qualquer empresa com algum vínculo com ela. Agora, essas conexões se parecem mais com um peso. É uma transformação com implicações amplas, dado o papel central da empresa, de capital fechado, na “mania da IA” que impulsionou o rali da bolsa nos últimos três anos.
“Uma luz foi lançada sobre a complexidade do financiamento, os acordos circulares, os problemas de dívida”, explicou Ewing. “Tenho certeza de que isso também existe em certa medida no ecossistema da Alphabet, mas se revelou extremamente intenso nos acordos da OpenAI — e reconhecer isso mudou o sentimento.”
Um conjunto de empresas ligadas à OpenAI subiu 74% em 2025 — desempenho considerável, mas bem aquém dos 146% registrados por ações expostas à Alphabet. O Nasdaq 100, de forte peso tecnológico, avança 22%.
Alphabet competitiva
O ceticismo com a OpenAI remonta a agosto, quando o GPT-5 foi lançado e recebeu reações mistas. Ele aumentou no mês passado, quando a Alphabet divulgou a versão mais recente do modelo Gemini, recebendo elogios generalizados. Como consequência, Sam Altman, CEO da OpenAI, declarou um esforço de “código vermelho” para melhorar a qualidade do ChatGPT, adiando outros projetos até que o produto principal estivesse alinhado.